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● 本报记者 王辉
随着春节假期临近，近期A股市场成交缩量，部分资金从前期火热的科技成长板块流向消费、蓝筹等防御性板块。本周，第三方机构进行的最新问卷调查显示，超过六成私募表示将选择重仓或满仓（仓位大于八成）过节。此外，接受问卷调查的私募机构在春节假期的平均测算仓位达75.68%，进一步透露出专业投资者对A股后市的积极预期。
仓位高企显信心
在春节假期临近之际，私募排排网最新问卷调查显示，高达62.16%的私募机构倾向于重仓或满仓过节，这一比例与近期市场震荡缩量的情况形成鲜明对比。
与坚定看多者相比，16.22%的私募选择中等偏重仓位（六至八成），13.51%的私募持中性态度（四至六成仓位），仅有8.11%的私募倾向于轻仓（四成以下）过节。这种仓位分布结构显示，虽然私募机构对短期走势存在分歧，但乐观情绪仍占据主导地位。基于问卷结果综合测算，私募机构在今年春节假期的平均仓位超过七成，达到75.68%。
市场分析人士认为，私募高仓位过节的信心来源于多方面因素。陶山私募投资总监张春兵表示：“近期A股市场的调整，可视为风险事件的影响已显著出清。”他进一步分析，前期受国内题材炒作情绪降温、金属类大宗商品下挫引发的连锁影响，已经逐步消退，全球市场的下行风险得到较为充分的释放。
星石投资分析，驱动本轮A股上行的核心因素并未出现明显削弱。“虽然今年春节假期偏长，但海外不确定性因素的影响或已提前反映。”这一观点代表了多数高仓位私募的共识——市场已消化了大部分不确定性因素。
哑铃组合成主流
在具体配置方向上，私募机构的布局思路呈现出明显的结构化特征。调查显示，41.18%的私募看好低估值蓝筹与科技成长相结合的“哑铃型”配置策略，这一比例居各类私募组合之首。
具体来看，关于春节后最看好的投资机会以及对应的组合构建，调查问卷结果显示，41.18%的私募看好“低估值蓝筹+科技成长方向”，考虑到攻守平衡，相关私募更倾向于采取哑铃型组合结构。29.41%的私募最看好科技成长方向，相关私募认为该方向依然是市场核心主线。17.65%的私募最看好春节之后的资源股表现，相关私募认为有色等资源品价格还有上行空间。此外，还有11.76%的私募最看好“板块轮动机会”，相关私募认为节后市场轮动和高低切特征会更加明显，传统消费、传统制造业、高股息等方向均有轮动上涨的可能。
分析人士表示，哑铃策略的核心在于两端平衡：一端倚重低估值、高股息、具备防御属性的蓝筹板块作为压舱石；另一端则布局高弹性、高景气的科技成长方向，以博取超额收益。陶山私募张春兵阐释了这一策略的逻辑：目前机构对低估值蓝筹板块持仓比例不高，估值具备安全边际；而科技成长板块与全球市场情绪关联紧密，其产业趋势明确。
中欧瑞博分析，近期大宗商品的调整主要源于前期过快上涨带来的获利了结压力。该机构特别提示，黄金由于其货币属性，与基本金属的工业需求逻辑不同，其中长期机会依然值得看好。
奶酪基金的投资经理潘俊称，在当前市场持续震荡、轮动加速的市场环境下，采取科技、消费、周期均衡配置的方式，有助于分散风险，稳健过节。这种配置思路既能把握科技主线的长期机遇，又能通过消费和周期板块对冲短期波动，增强组合韧性。
约七成私募看好节后A股表现
对于节后A股行情，私募机构普遍持积极预期。调查显示，69.23%的受访私募对节后行情持乐观态度，相关私募认为春节前的市场整固已较为充分，节后A股有望企稳向上，重启升势。
历史数据为这一乐观判断提供了有力支撑。张春兵引用近20年的统计分析，A股在春节后5个交易日的上涨概率超过七成。其内在逻辑在于，节前因长假不确定性而流出的资金，在节后通常呈现规律性回流。同时，市场风格往往在节后发生切换。
此外，对于节后的A股表现，有21.15%的私募持中性态度，相关私募认为市场多空因素交织，指数可能仍需整固，但结构性机会依然存在。仅有9.62%的私募对市场表现持谨慎态度，相关私募主要担忧市场结构性估值泡沫，预测节后赚钱效应可能回落。
星石投资认为，1月末至2月初A股与海外风险资产同步调整，主因是市场对美联储潜在政策收紧的预期。目前看来，这一冲击最剧烈的阶段可能已经过去。“驱动本轮A股市场走强的核心因素并未出现明显削弱。”星石投资表示。
从资金面来看，一些私募人士表示，节前市场成交显著缩量，反映出避险情绪已达高峰，这将为节后的放量修复积蓄力量。张春兵认为：“这意味着市场的流动性预期已至拐点，为节后的放量修复积蓄了充足势能。”
此外，考虑到长假期间外围市场波动等不确定性风险，潘俊进一步表示：“如果春节长假期间海外市场出现波动，考虑到国内独立的政策周期和流动性环境，指数低开反而可能是低吸优质品种的良机。”
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责任编辑：赵思远
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